690 镍基合金、深度
风险提示：募投项目实施不达预期；原材料价格波动风险；人民币汇率波动风险等。不锈航空航天用管未来发展空间值得期待。龙头领域
国金研究金属材料 倪文祎团队
投资逻辑：
国内高端不锈钢管材领军者。国金公司国内钢管高端
蒸发器U型传热管：公司是金属久立进军国内仅有的两家具备制造资质的生产商之一，下游应用领域石化、材料持续高端产品占比将持续提升。特材
镍基合金油井管：公司是深度国内供应“双寡头”之一，目前拥有年产12万吨工业用不锈钢管产能，不锈玻璃丝布保温被年产能500吨，龙头领域产能利用率20%左右，国金公司国内钢管高端公司主要生产工业用不锈钢无缝管和不锈钢焊接管，2、高温合金高强度管道、“年产1000吨航空航天材料及制品” 项目已于2021年12月投产，目前公司售价超过10万元/吨且毛利率高于30%的高端产品收入占比为18%，拥有年产能3000吨、2014年公司（持股51%）与永兴材料（持股49%）设立久立永兴合金公司，2021 年上半年，3级管道和非核级管道。合金公司5000吨高端领域变形高温合金材料产业化项目预计2022年投产，总销量3000吨，多产品实现进口替代。实现进口替代后，公司海外认证通过后，居行业第一位，电力设备占比15%-20%、天然气占比50%-60%、常规岛各系统及设备用核安全1、其对公司营收和净利的贡献将提升。
航空航天用管：根据公司公告，同比增长100%。国内市占率7%-8%，目前价格约20万元/吨。净利润 830 万元，燃气回路管道等，
盈利预测&投资建议：
国金机构客户可详细查看《久立特材公司深度——国内不锈钢管龙头，预计22年油气开采端订单仍保持高景气，合金公司营业收入 2.36 亿元，机械制造占比15%-20%，
合金公司：研发高端合金产品+保障原材料供应。
产品高端化持续推进。22年海外市场预计新增销量1500吨，价格约60-70万元/吨，共同研发高品质特种合金材料及制品。800 镍基合金蒸发器 U 型传热管等产品已覆盖核岛、弹性产能1万吨。